不算不知道，投资收益的90%竟然来自……
对冲基金桥水的创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在他《原则》一书中说道，他的模型显示如果拥有15~20个良好的、互不相关的回报流，不但可以大大降低风险，又不可以减少预期收益。这个发现对于他的震撼不亚于爱因斯坦发现 E=mc²的感觉，他将他称之为“投资的圣杯“！”
理财经理最爱挂在嘴边的资产配置
究竟能不能带来理想的投资回报？
在资产配置领域有一个非常著名的研究，美国学者Gary Brinson和Singer，Beebower两位同伴于1991年发表在《金融学杂志》名为“Determinants of Portfolio Performance”的论文指出：资产配置可以控制风险，获得长期收益。
其中被广泛引用的数据是，资产配置策略可以解释影响组合收益发生波动的91.5%的原因。也就是说，调整组合中不同资产的比例，可以有效降低波动、提升收益。
这是通过对82只美国大型养老基金，长达10年（1977~1987）的季度数据分析得出的结论。如果叠加一般投资者关注的选股策略，对收益方差的解释力度将提升至96.1%；如果单独叠加的是择时策略则提升至93.3%。
在中国市场是什么样的情形呢？中金公司曾做过的一组数据能说明一定问题，该数据以中国三大类资产（股票、债券和现金）为例。
数据来源：中金公司研究部，2016年6月22日报告《首次引入大类资产配置研究：风物长宜放眼量》
首先，资产配置是可以降低风险的。三个组合的夏普比率（风险调整后的回报率）基本都高于单一资产，换句话说，虽然资产配置牺牲了一部分股票资产的收益，但每一份风险波动对应的收益变高了。
其次，资产配置长期来看收益不俗。一方面，三个组合的年化回报都显著高于存款/理财，以及债券的单一资产收益；另一方面，进取型组合的年化回报虽然略低于股票，但是波动率与最大回撤却远远小于单一股票资产的风险。
除了上述三种资产之外，黄金、外汇等其他资产也无法做到长期单边上涨的行情，市场总会按照一定的周期，甚至是突发事件出现意想不到的波动。可以说，资产配置是控制风险博取收益的最好方式之一。
股市调整不断
债券配置正当时
一般来说，相关性越低的资产，越不容易发生“一荣俱荣一损俱损”的情况，所以资产配置配股，也要配债。
基金经理张睿：
债券市场上涨逻辑不变
张睿 女士
兴全固定收益部总监助理
兴全磐稳增利基金基金经理……
历任红顶金融工程研究中心研究部经理，申银万国证券研究所高级分析师，兴全基金管理有限公司研究员、兴全磐稳增利债券型证券投资基金基金经理、兴全货币市场证券投资基金基金经理、兴全保本混合型证券投资基金基金经理、兴全添利宝货币市场基金基金经理。
债券市场经历四五月的调整后，现处于反弹区间，依旧看好债市下半年的走势。主流债券价格持续上涨，收益率已处于前期低点。随着资管新规的落地，资金收缩背景下的市场风险偏好下降，存量资金结构向债券资产偏移，债券市场具备持续上行的动能。
近期债券市场处于两极分化的阶段，因此对信用风险的关注度也较高。中高评级债收益率仍在下行，与此同时信用利差也在扩大。随着金融去杠杆向实体去杠杆的转变，企业再融资压力显著增强，信用风险主要是在过去几年较为宽松的融资环境下，股权质押、非标等融资渠道使用过于充分，使得在当下无法实现借新还旧所致。
维稳去杠杆与防止系统性风险未来将处于平衡状态，主营业务正常、资产优质的企业虽然短期可能受制于不合理的负债结构，但大规模系统性风险存在的可能性较小。不过，对于机构投资者来说，严格深入地把握资产质量尤为重要。
债基实力派 布局正当时
2018金牛基金奖——兴全磐稳增利基金
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债基“战斗机”
根据银河证券数据，截至2018年6月1日，本基金从2009年7月23日成立以来净值累计增长71.55%，年化平均净值增长率达6.28%；近三年净值累计增长12.77%，表现位居同类普通债券型基金（一级A类）第五；近一年净值累计增长6.25%，表现位居同类前1/5。
四届金牛得主 权威五星认证
本基金2014至2017连续四年荣获基金界奥斯卡金牛基金奖，2016及2017年同时获得明星基金奖；基金经理张睿管理兴全添利宝基金期间获2015年度开放式货币型金牛基金称号。截至2018年第1季度末，银河证券等四家第三方权威机构均授予本基金三年期（或五年期）★★★★★最高认可。
选债基 当然磐稳增利😉
文：李婧
<完>
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